Факторы определяющие цены

Основным фактором, определяющим цены на мировом фондовом рынке, Гринспэн назвал ставку дисконтирования инвесторами будущих денежных потоков, которая будет зависть от уровня свободы рынков, распространения капитализма и степени глобализации. А поведение фондовых рынков будет показывать, насколько удачно финансовая система переживает кризис и в какой степени банкам удается провести рекапитализацию.

В феврале 2008 года Сбербанк привлек от Центробанка рекордный объем средств — более 125 млрд, рублей; при этом значительная часть этой суммы была направлена на рынок МБК. Впервые за последние десять лет Центробанк поднял ставку рефинансирования: с 4 февраля она выросла на 0,25 %, до 10,25 %. Одновременно регулятор изменил параметры других ставок, в том числе ставки по аукционам прямого РЕПО, давно называемой банками “неприкасаемой”, и ужесточил часть нормативов резервирования, в том числе по зарубежным кредитам.

13 марта 2008 года президент Московской международной валютной ассоциации (ММВА) А.Н.Мамонтов направил открытое письмо первому зампреду Центробанка А.В.Улюкаеву, в котором написал: “Напряженность с ликвидно-стью на россий-ском межбанковском рынке не спадает, и угроза нового банковского кризиса, аналогичного тому, который разразился летом 2004 года, остается достаточно высокой”.

2 апреля в Москве состоялся ХIХ съезд Ассоциации российских банков. Основная тема — “Расширение кредитования — важнейший фактор экономического роста России”. Руководство АРБ предложили свой план решения этой проблемы, изложенной в документе, известном в банковском и экспертном сообществе под названием “Девятнадцать тезисов Тосуняна”.

После исполнения гимна России были зачитаны поступившие в адрес съезда телеграммы, начиная с самой главной.

Президент АРБ Г.А.Тосунян в отчетном докладе отметил, что по итогам 2007 года зафиксированы высокие темпы прироста активов и капиталов банков в России. По активам, банковская система прибавила за год 50 %, а по капиталу — 57,8 %. Объём депозитов физических лиц в коммерческих банках увеличился на треть.

Также он подчеркнул, что роль кредитных организаций, на сегодняшний день, в обеспечении экономики финансовыми ресурсами, крайне мала. Доля банковских кредитов, в структуре источников финансирования капиталовложений предприятий, всего 8-10 %. Тревожит и тот факт, что сумма средств, в кредитном обороте, за 6 лет выросла всего в 2,8 раза, тогда как объем средств, находившихся в распоряжении правительства, увеличился в 6 раз. То есть Россия развивается по пути распределительной экономики. Еще один немаловажный вопрос, который озвучил Тосунян, это то, что Россия должна стать центром сосредоточения крупных международных капиталов и масштабного проведения международных финансовых операций, а Москва вправе претендовать на роль международного финансового центра.

Инвестиционный задор президента АРБ остудил председатель Центробанка С.М.Игнатьев, который заявил, что в 2008 году произойдет заметное снижение темпов кредитования населения и предприятий России — с 53 до 40–38 % в год. Глава Центробанка отметил, что условия проведения денежно-кредитной политики существенно изменились.

Рефинансировать эту задолженность, получить новые кредиты становится все труднее. В нынешней ситуации рефинансирование этих обязательств для крупнейших заемщиков среди государственных компаний, скорее всего, пройдет без особых проблем, а вот многие частные заемщики могут столкнуться с большими проблемами. Он также предупредил банкиров о том, что Центробанк не исключает дальнейшего повышения ставки рефинансирования и отчислений в фонд обязательного резервирования (ФОР).

Зато банкиров приятно порадовал первый вице-премьер А.Д.Жуков. Он не только поддержал девятнадцать тезисов, но даже высказался за то, чтобы в ближайшее время на правительственном уровне решить проблему высокорискованного кредитования малых предприятий: “Будем предлагать, чтобы один из госбанков стал специализированным банком по обслуживанию малого и среднего бизнеса”.

Вступивший в дискуссию председатель Совета директоров “МДМ-банка” О.В.Вьюгин заявил о том, что банкам не стоит надеяться на то, что долгосрочные государственные ресурсы станут для них постоянным источником фондирования. “Сейчас, — говорил он, — налицо попытки рассчитывать на то, что можно использовать остатки на бюджетных счетах, средства госкорпораций в качестве источника фондирования.

Получается, что, с одной стороны, они могут быть источником фондирования для банков, но, с другой, ситуация в любой момент может измениться, и этого источника не станет. Остаются остатки бюджетных средств. Да, это вроде бы устойчивые пассивы. Но и здесь никто не может быть застрахован от изменения ситуации”.

В опубликованном Центральным банком в начале июля “Обзоре банковского сектора Российской Федерации” сообщается, что за первое полугодие 2008 года объем кредитов, предоставленных банками нефинансовым организациям, с начала года увеличился на 1,8 трлн. руб. и достиг 11,12 трлн. руб. Аналогичные темпы роста банки показали и в рознице: кредиты физлицам выросли на 0,6 трлн. руб. и на 1 июля составили 3,59 трлн. руб.

В документе, например, говорится, что в случае снижения чистых активов или выручки заемщика более чем на 20 % за квартал, его финансовое положение признается средним, а кредит попадает во вторую категорию качества с резервом не менее 10 % (по первой категории резерв нулевой). При дефиците выручки свыше 20 % кредит объявляется “плохим”, и банк обязан сформировать по нему резерв до 50 %.